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万科接盘泰禾?净喝酒,菜呢?

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楼主
发表于 2020-7-31 12:16 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
今天地产圈最热闹的事,莫过于万科施舍泰禾事件了。



本着吃瓜不怕凑热闹的态度,一起来剖析这个瓜,毕竟很多人对这事的理解只停留在表面字眼上。









万科以全资子公司海南万益与泰禾签订股权转让协议。



泰禾投资向海南万益转让19.9%股份,转让价格为每股4.9元,对应总对价约24.3亿元。



协议约定,过户前一交易日,若泰禾集团股票二级市场收盘价的90%低于4.9元/股的,万科有权要求泰禾按最新收盘做调低处理。



很多读者会疑惑,泰禾不是一直宣称自己手握优质资产吗,为什么泰禾的股权这么便宜,24.3亿,也就一个中小型项目的价格,就能拿下泰禾约20%的股权?



来看看消息公布后的资本市场之一的股市的反应,泰禾股价拉升涨6.5-9.5%之间波动,万科微跌0.6%



谁恨嫁,谁不急着娶,一目了然了。如果项目真的优质,何至于如此“贱卖”?





再看看万科对此事的回应:



该笔投资是向行业伙伴伸出援手的投资行为,希望泰禾走出困境,恢复正常秩序。但此次股权转让是否能最终达成,取决于相关先决条件能否满足,仍存在不确定性。



万科真是文化人出身,说话都这么文绉绉的,用天机粗暴点的话直接翻译说:



这笔投资金额不大不小,权当是施舍;能做的我们已经做了,该给牵头的有关部门面子的,也给了;至于最终能不能成,要看泰禾自己能不能争气了。



众所周知,闽系房企中出了资金大问题的福晟,最终的夫家是世茂,闽系房企接盘闽系房企;而同样是世茂,接盘了泰禾前期那些优质的项目,被挑挑拣拣后,泰禾已经没几个像样的项目了。



后来的很长一段时间,泰禾一直在炒概念,从资金问题已经解决,到2020年可能再恢复拿地,从战投方一个接一个,到被一个个打脸。



融创不要、金茂不要;连本土的大国企建发和国贸,都忙着撇清关系;


倒了一个福晟,再倒一个泰禾的话,以后福建的企业家们在全国就很难过了(毕竟还有瑞幸咖啡事件),所以,泰禾年初的申请被驳回了。



泰禾大兄弟啊,你不能倒下,坚持住,为了大福建的大义和名分,明白?



一直坚持到有关部门牵线万科。万科为什么要这么做?



一来,万科手上有真金白银的现金,此次交易若达成,就是现金交易。二来,万科在福建的经营状况大伙可以自行查看,这点才是重中之重。





再来看两个前提条件,万科不愧是老狐狸。



明初富豪沈万三,曾有一句话说:该给地主面子的,给了,但是,我沈万三(万科销售额排名行业第三)也不是净做慈善的啊,不能兜底,要有条件,至于你家傻儿子能不能做到,就看他的了。



前提条件的第一个:



泰禾制定债务重组方案并与债权人达成一致,债务重组方案能支持泰禾恢复正常生产,能支持泰禾可持续经营,并且该债务重组方案能得到泰禾与万科的一致认可。



这个信息量很大,泰禾要完成难度很高,非常高。



制定债务重组方案并与债权人达成一致,债务重组方案要能支持泰禾恢复正常生产。若以今年内到期的555亿元来计算,这个方案现在就可以告吹。



降低到以2019年底的债务数据和融资成本来计算,今年泰禾新增的需偿还利息约96.42亿元。要知道,泰禾今年截止7月份的真实销售额,约70亿元,并不像排行榜上那般好看,泰禾如果觉得不实,我可以公布你们内部真实的销售额报表。



更别说,今年已到期未付款的235.58亿元,尚未支付的6.4亿罚息,还有已知的7亿元员工投资款。



恢复正常生产,北京、上海、杭州等地,到处都是泰禾停工的项目,恢复正常生产的资金量,没有近百亿,能搞定?深表怀疑。



这个债务重组方案,还要万科认可,万一坑太大,水太深,万科不认可呢?那方案就只能黄了。









前提条件的第二个:



万科对泰禾完成法律、财务、业务等尽调,且已就尽调中发现的问题的解决方案和拟议交易的方案达成一致,不存在影响拟议交易的重大问题,同时泰禾的资产、债务及业务等不存在影响公司的重大问题或重大不利变化。



首先,万科要完成尽调及相关工作,这点,2018年下旬已经进驻泰禾总部的东方资产,估计最清楚了。这里不多说,说太透了,有吃官司的风险,找个适当的节点,公布给诸位自行阅读。



泰禾未公布隐形负债,说自己负债机构干净清晰。很不巧,天机手头就有十来份,担保人有董事长及其妹妹等人。



总之,这个有难度,就连早先收购了泰禾项目股权的世茂,都没法搞定,至今仍有争执。



万科制定了以上前提条件,让自己处于可进可退的地步。


若是泰禾达不成两个前提条件,大不了拍拍屁股走人,对地主也有交代,是你家傻儿子自己完不成,不是我万三的原因。



若是泰禾能侥幸达成两个前提条件,那万三就发了,差不多类似于古代的童养媳养成计划。



至于泰禾和万科这笔交易能否最终达成,据手头上的资料,个人持悲观态度。



合着,一群人净喝酒,不见菜。毕竟,地主的傻儿子通过各自媒体投放的酒,喝起来没认真品,还真喝不出真实的味道。



来源:天机
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沙发
发表于 2020-7-31 17:03 | 只看该作者
但泰禾集团掌舵人黄其森想拿到这笔钱并不容易。

首先,这份股权转让协议有许多先决条件:根据补充协议内容,泰禾需要制定债务重组方案并与债权人达成一致,债务重组方案能支持目标公司恢复正常经营,能支持目标公司可持续经营,并且该债务重组方案的上述作用能得到双方的一致认可。

并且,万科不对泰禾集团及目标公司的经营及债务等承担任何责任,亦无任何责任为其提供任何增信措施或财务资助。不过在标的股份转让完成之后,万科将协助泰禾集团完善公司治理,盘活存量资产,支持目标公司正常经营。

泰禾称这笔交易将有助于优化公司股权结构,有助于帮助公司不断完善公司治理,同时还有助于推动公司目前进行的债务重组工作,盘活存量资产,维持正常经营,从而帮助实现公司长远价值,维护公司及股东利益。
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